360私有化为什么 究竟什么是私有化呢?

2015年12月18日，360与投资者集团达成私有化协议，全现金私有化交易估值约93亿美元，约合人民币600亿元。买方团成员主要有中信国安、金砖丝路资本、红杉资本中国、泰康人寿、平安保险、阳光保险、New China Capital、华泰瑞联和Huasheng Capital，及其附属机构。

2016年3月30日，360宣布私有化协议获得股东的批准。

今年4月26日，360私有化项目获得国家发改委通过，进入公示阶段。

6月28日，360就私有化交易进展发布了更新公告，称该交易将在8月中旬之前完成。

公告称，360再次收到来自私有化买方团的进展更新，买方团告知正在继续积极推进满足并购协议交割条件的相关工作。

而关于360回归的原因和未来在A股市场的计划，那无非很简单，就是因为一个字：钱。

中概股选择私有化的原因无非乎认为被美国股票市场严重低估，或者出于公司的战略调整，中国股市将更加有利于融资的进行，说得简单点，要么就是钱不够要么就是受委屈了，360私有化的原因就是因为两者皆有。就像周鸿祎在宣布360私有化计划的时候说的，80亿美元的市值未能完全体现360的价值。而从历史记录来看，中概股回归的要约价一般在当前市场的基础上溢价20%-30%。

根据360此前的私有化资料显示，360回归后预计将在A股市场借壳上市。有分析师表示，按照360目前的安全产品线、流量产品线和硬件产品线，360极有可能会在A股上市的时候选择进行分拆上市，届时，360可以轻松地在A股市场斩获几千亿的市值。

随着此次360宣布私有化成功，国内的资本运作也已经开始，A股市场又有一场精彩大戏即将拉开。

那么，究竟什么是私有化呢?360和其他一些中国互联网公司为啥要私有化?难道在A股比在纽约、纳斯达克更风光?

在中文里，私有化一词其实可用于两种完全不同的情况：

常指将国有企业的所有权转给私人，即民营化，相应英文为Privatization;

第一，

将上市公司的股份全部卖给同一个投资者，从而使一个公众公司(Public Company)转变为私人公司(Private Company)，对应英文为Taking Private。

第二，

第一种在国企改革中比较多，360现在的情况则显然是第二种，也是国际上比较常见的。

公有组织或公有财产的所有权人直接或由其代理人越权将公有组织或公有财产以及这些组织或财产的所有权及其派生权利合法或非法地由公有组织或公有财产的全体公民或某一集体所有转变为个别私人所有的行为及其过程。

用另一个更加拗口的定义来解释就是——深呼吸做好准备——

上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作。与其他并购操作的最大不同在于它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。

就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

通俗来说，

“私有化要约”属主动退市。只是因为上市公司属公众公司，对它们监管层要做出持股比例不能过于集中的要求，而私有化后持股比例一般都到百分之六七十以上，不符合上市条件，所以要退市。

提出“私有化要约”的上市公司，是因为公司集团或机构等“要约人”感觉股价被低估了，而提出“私有化要约”之前，该股处于长期低迷、疲软、不活跃状态，所以“要约人”想通过“回炉”方式，主动进行整合或重组。

私有化其实并非业绩不好，通常恰恰相反，

具体来说，上市公司宣布私有化要约的主要原因有以下几种：

一、纳税优惠

上市公司私有化的一种重要方式就是杠杆收购(包括MBO、ESOP)，杠杆收购带来利息支出的大幅增加，而负债利息可以扣减公司当期的应纳税额，从而为公司带来巨大的节税利益。

二、管理人员激励和代理成本效应

上市公司私有化的一种重要方式就是杠杆收购(包括MBO、ESOP)，杠杆收购带来利息支出的大幅增加，而负债利息可以扣减公司当期的应纳税额，从而为公司带来巨大的节税利益。

三、财富转移效应

权价值的增加并不一定就表明效率有了提高，股权价值的增加可能代表了财富从其他利害关系人(包括债权人、优先股股东、雇员以及政府)向股东的转移。

四、为提高效率

从公司决策效率的角度考察，在非上市公司的组织形式下，决策程序可以更有效率。重要的新计划不需要过于详尽的研究，也不需要向董事会报告，可以更为迅速地采取行动。

五、信息不对称和定价偏低

对上市公司私有化收益的另一种理论认为：管理人员或接管投资者由于掌握更多的信息而比公众持股者更了解公司的价值。公众持股者由于强调短期的收益而往往对具有长期投资价值的公司缺乏投资兴趣，导致这些企业价值被低估。奇虎360宣布与投资者联盟达成最终协议，以大约93亿美元(600亿元人民币)的现金价格被后者收购，并从纽交所退市，从而完成私有化。

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