美股“卖在五月”或再次得到验证

由于市场对通胀的担忧持续，投资者回补空头头寸和逢低买入，纽约股市三大股指在11日显著低开，盘中弱势震荡，科技股跌幅则显著收窄，收盘时纽约三大股指均下跌。

截至当天收盘，道琼斯工业平均指数下跌473.66点，收于34269.16点，跌幅为1.36%。标准普尔500种股票指数下跌36.33点，收于4152.10点，跌幅为0.87%。纳斯达克综合指数则下跌了12.43点，收于13389.43点，跌幅为0.09%。

板块方面，标普500指数十一大板块十跌一涨。其中，能源板块和金融板块分别以2.56%和1.67%的跌幅领跌，材料板块则逆市上涨了0.35%。

衡量股市投资者对未来一个月波动性预期的芝加哥期权交易所波动指数(VIX Index)当日显著上涨11.09%，收于21.84，盘中最高达到23.73点。

个股方面，奈飞公司股价上涨了1.72%，亚马逊公司股价涨幅为1.05%，脸书公司股价由跌转涨，苹果公司和字母表公司股价跌幅当日也显著收窄，家得宝和旅行者保险公司则以超过3%的跌幅引领道琼斯工业平均指数走低。

通胀担忧持续

随着美国经济重启持续推进，企业和宏观层面的数据均指向通胀的上涨，而分别将于12日和13日的消费者价格指数和生产者价格指数引起市场较高关注。尽管美联储已经多次表示不会很快收紧货币政策，但通胀相关数据的公布仍然构成债券收益率上涨的压力，进而首先对成长类股票带来利空。

11日早间公布的美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)显示，经季节调整后3月份美国就业岗位空缺数量为812.3万个，高于市场预期的745.5万个和2月份向上修订后的752.6万个。

市场研究机构MRB合伙公司策略师普拉雅克塔·比德(Prajakta Bhide)在11日表示，尽管供给侧的摩擦看起来起到更大的作用，4月份美国新增就业出现停滞是由于供需两方面的因素影响。劳动力供给受到制约部分反映了疫情的持续影响，但政府失业救济措施很可能起到了主导的作用。

比德说，今后几个月，快于预期的工资增长以及消费者价格的上涨将对长期通胀预期造成显著的上行风险。工资的更快上涨很可能在周期性基础上是可持续的，预计在今后2至5年的时间内持续。

瑞银集团在11日表示，美国科技权重股在10日的显著下跌看起来反映了市场对债券收益率上涨和通胀的担忧，美国劳工部将于12日公布4月份消费者价格指数。

在线经纪机构嘉盛集团资深分析师马特·辛普森(Matt Simpson)表示，随着经济进入中周期，在执行方面，越来越多的证据表明，在需求回升之际，供应仍是许多公司面临的问题。这些问题在某些材料和零部件方面尤其严重，而且美国显然也面临劳动力短缺的问题。尽管这些问题尚未全面影响利润率，但这可能只是时间问题。

美国银行全球研究部在11日表示，美联储官员们对通胀不会成为问题的过度自信值得怀疑。市场仍旧脆弱，并过度依赖美联储。7日非农就业数据“坏消息是好消息”刺激纳斯达克综合指数上涨而在10日出现翻转。

保德信金融集团首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)表示，在估值依旧处于高位之际，市场因强劲就业空缺岗位报告而对劳动力供应和需要增加工资来填补就业岗位产生疑问时，对历史性低位利率的承诺预期消退了，更不要说大规模财政刺激措施让工人不愿意回到就业市场。

“卖在五月”

早前，一些市场机构已经发出讯号，警告传统季节性因素可能对股市带来的影响。由于报税时间需要和夏季旅行增加等因素影响，历史上美国股市5月至10月的表现明显弱于11月至4月的表现。

目前，企业估值仍处于历史高位，市场对股市回调普遍抱有预期，但仍不确定哪些因素会触发股市的下跌。不过，从近两个交易日的走势看，市场已对5月份的表现有所悲观。

美国银行全球研究部认为，尽管上市公司业绩强劲，但股价承压，投资者头寸看起来日益拉伸。精准判定市场脆弱性的时间是困难的，但进行对冲没这么难。

美国银行全球研究部主张通过做空标普500指数期权等工具对冲风险。

美国著名投资人、杜肯家庭办公室公司董事长兼首席执行官斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)11日早间表示，虽然仍旧多少看多股市，但资产价格处于疯狂之中，美联储和美国政府向已经火热的经济进行过多高成本刺激让美元储备货币地位面临风险。

德鲁肯米勒说，历史上找不到像当前这样货币政策和财政政策与经济环境不合拍的情况。这么做不仅让美元储备货币地位受到面临风险，也让资产泡沫出现破裂的风险。

辛普森还认为，随着利率预期的攀升，科技股估值偏高的风险愈发突出。目前的股票风险溢价(ERP)水平处于金融危机以来的极低区间，这意味着买入股票可以获得的超额收益非常有限。随着投资者对于通胀走高的预期愈发根深蒂固，他们应该开始要求更高的风险回报，而不是更低。

美国银行全球研究部还表示，上周起客户对美国股票的净买入金额为2亿美元，扭转了此前三周的净卖出状态。买入几乎全部是交易所交易基金，而个股资金流出金额几乎相等。对冲基金在过去六周首次成为净买入方，私人客户自2月中旬以来首次成为净卖出方，机构客户连续第四周出现净卖出。11个板块中，客户卖出其中7个板块的股票，科技板块卖出金额最高，其次为金融、必需消费品和房地产股票，医疗股资金流入最大。

关键词： 纽约 股市 三大股指 震荡