祥鑫转债债券评级 运达转债申购指南

一、福20转债打新申购

福斯特二期可转债12月1日(周二)打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股主营EVA太阳能电池胶膜、太阳能电池背板等的生产、销售。近年来公司业绩稳步增长，毛利率提升，现金流充裕。2020年三季报净利润同比增长71.96%。业绩评分一星。

公司是全球光伏胶膜的龙头企业，连续多年市场占有率超50%，公司规模效应显著，成本控制能力强，与主要供应商保持着长期稳定的合作关系。“十四五”期间光伏行业将较快的增速，公司能尽享行业红利。行业地位评分一星。

2、转债条款

债券评级中性，到期年化收益率1.91%，下修条款适中(85%)，PB6.91，下修空间大，有回售保护。条款中规中矩，利率偏低。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债小幅溢价，正股是行业龙头，发展前景较好，行业处于景气周期，业绩提速中，二次发债，运作经验丰富，光伏、橡胶塑料、新能源概念。同类转债受市场青睐，预计给的溢价较高。题材评分半星。主观评分一星。

光伏类转债比较：

4、申购策略

综合评分四星，申购长持该转债。无网下申购，发行规模适中，预计中签率将有所提高。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

二、祥鑫转债打新申购

祥鑫科技可转债12月1日(周二)打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股主营精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业，产品应用于汽车、通信及电子设备等行业。近年来业绩稳步增长，毛利率略有下降，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比下降10.94%。业绩评分半星。

公司在汽车领域，与江全球知名的汽车零部件企业保持了长期的合作关系，并已成为广汽集团、一汽大众、蔚来汽车等知名整车厂商的合格供应商，公司的汽车冲压件也已获得特斯拉订单，随着新能源汽车的普及，公司业绩或将继续保持稳健增长。行业地位评分零星。

2、转债条款

债券评级较低，到期年化收益率3.29%，下修条款严格(80%)，PB3.24，下修空间大，有回售保护。利率较高，但下修难度较大。评级条款评分零星。

3、转债估值

目前转债小幅溢价，正股业绩稳健，行业处于景气周期，题材丰富，5G、特斯拉、充电桩、IDC、蔚来概念。低评级的同类转债市场偏好一般，预计给的溢价较低。题材评分一星。主观评分一星。

汽车模具类转债比较：

4、申购策略

综合评分两星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

三、灵康转债打新申购

灵康药业可转债12月1日(周二)打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

主营化药处方药的研发、生产和销售，多个核心产品市场地位突出，在细分市场领域处于龙头地位。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比下降37.09%。业绩评分半星。

公司主导产品涵盖了肠外营养药、抗感染药、消化系统药等重要领域，产品市场份额位居行业前列，近年来不断加大研发投入，进一步丰富产品管线。此外，通过参股博鳌超级医院与美国国际医学中心，进入高端医疗服务领域，拓展新的利润增长点。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级较低，到期年化收益率1.49%，下修条款适中(85%)，PB4.71，下修空间大，有回售保护。评级不高，利率还很低。评级条款评分零星。

3、转债估值

目前转债小幅折价，正股业绩稳健，重视研发，向高端医疗服务进军，化学制剂、医美、保险概念。同类转债受市场青睐，预计给的溢价较高。题材评分一星。主观评分一星。

化学制药类转债比较：

4、申购策略

综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

四、运达转债打新申购

运达股份可转债12月1日(周二)打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股主营大型风力发电机组的研发、生产和销售，提供覆盖风电项目全生命周期的风电整体解决方案。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长710.79%。业绩评分半星。

近年来，公司快速崛起，在大力开发风机产品的基础上，将产业链向下延伸，开发风电场，致力于提供风电全生命周期的服务，有效提升了公司的行业地位。风电抢装潮使产品订单大幅增长，随着订单交付，短期业绩仍将保持高速增长。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级中性，到期年化收益率2.41%，下修条款适中(85%)，PB2.86，下修空间大，有回售保护。条款中规中矩。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债小幅折价，正股处于快速发展期，受行业政策利好，业绩快速增长，风能、新能源概念。同类转债市场较为偏好，预计给的溢价较高。题材评分半星。主观评分半星。

风能类转债比较：

4、申购策略

综合评分两星半，申购该转债。无网下申购，发行规模小，预计中签率很低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

相关指标说明：

基本面指标考察公司主营业务与财务指标，公司未来的发展前景。

转债条款指标针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。

转债估值指标结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

关键词： 祥鑫转债