卖车6500台现金流如何为正？李想称不需外部输血

4月30日，理想汽车对外公布了最新的交付情况。截至4月29日，旗下唯一的量产车型理想ONE当月已交付超过2600台。理想ONE是一款增程式混合动力中大型SUV，售价32.8万元，2019年4月10日正式上市，并在12月启动交付。截止目前，理想ONE累计交付超6500台。

相比其他主流新造车企业，理想ONE来得有点晚，但在今年一季度销量排名中表现亮眼。一季度，理想ONE累计交付2989台，超过小鹏G3、威马EX5、哪吒N01等车型，仅次于特斯拉Model 3和蔚来ES6。从插电式混动市场排名来看，3月份理想ONE超过了宝马5系PHEV、帕萨特PHEV、蒙迪欧PHEV等车型，位列第一。此外，在豪华中大型SUV细分市场位列第五。

三年内只卖理想ONE

理想ONE呈现出“黑马”现象，主要被认为是初期种子用户订单的消耗，蔚来、威马、小鹏刚开启交付时也呈现出这样的现象。理想汽车CEO李想表示，新造车企业早期都会依靠种子用户，但最多拥有一万名左右，后面必须考虑如何拓展新的用户。对于目前每天新增订单的数量，以及已交付6500台订单中，预售期订单的比例，李想表示不便对外公布。

在消耗完第一波流量后，头部新造车企业通过产品OTA升级、加快新车投放节奏、扩展商业模式等方式，持续建立流量订单，例如威马推出即·客行共享出行平台、威马直购模式，蔚来汽车推行免费换电等等，此外蔚来、威马和小鹏都推出了至少两款车型。

但理想汽车的路径似乎有些不同。“我们要扩大销量，还是要扩大城市的覆盖，没有考虑新的商业模式去提升后续订单。”李想向经济观察网记者表示。此外，李想表示，理想ONE未来三年只做理想ONE的OTA升级，“我觉得这是智能车和传统汽车本质的差别”。长期来看，除了增程式路线，纯电动路线也在理想汽车的计划内。

结合前期用户反馈，4月30日，理想汽车公布了理想ONE的OTA升级方案。其中，软件层面包括调整能源模式、优化辅助驾驶系统使用体验、新增越野脱困模式、WLTC及NEDC工况续航里程、360°环视新增“轮毂视角”等功能，5月底将再次进行OTA升级。在硬件层面，承诺针对2020年1月7日之前生产下线的车辆，为车主进行座椅硬度检测并视情况予以免费更换。

与此同时，理想汽车线下渠道布局也在加速推进。目前，理想汽车全国汽车零售中心总数达19家，覆盖17个城市;到第三季度总数将增至30个，年底零售网络将覆盖全国绝大多数省份。而售后服务网络方面，截至目前理想汽车已经覆盖25个省及直辖市，到今年7月，理想汽车售后服务将拓展至除港澳台以外的所有省及直辖市，预计年底覆盖范围将达全国100个城市。

现金流凭何为正?

在备受关注的资金问题上，李想曾表示，只要给他10亿美元，理想就能实现现金流为正。去年8月，理想汽车发布公告称，已经完成5.3亿美元的C轮融资，至此理想汽车累计融资额达到15.75亿美元(约111亿元)。而今年4月8日，李想汽车表示公司已经在今年3月份实现现金流为正，目前现金流够花36个月，并且C轮融资还一分没动，公司50%资金用于研发，30%用于建设工厂，20%用于人员及销售。

据媒体统计，目前蔚来累计融资额高达543亿元，威马汽车累计融资额达230亿元，小鹏汽车累计融资已经达到约168亿元。无论是融资额还是销量，三家企业都远高于理想汽车，并且都表示在提升资金效率，但目前只有理想汽车表示做到了现金流为正。对于如何做到这一点，李想没有详细说明，主要强调公司对于成本严格管控，例如要求任何事情都必须有数学模型能讲明白。

“理想的现金额为正可能是包含着融资的钱，但业内普遍讲的现金流，是指经营活动的现金流，这两个是不同的概念。”一位投资分析师向经济观察网记者表示。不过，理想方面向经济观察网记者回应称，李想所说的现金流指的是经营活动现金流。

有业内人士分析称，理想汽车做到现金流为正，除了注重成本控制外，也可能是投入较少。除了前期自建工厂、首款车型的研发投入，接下来理想汽车因为新车规划较少，在新车研发层面的投入节奏也可相对放缓。与此同时，不同于蔚来、小鹏自建换电站或者超级充电站，理想汽车并没有对外强调在能源补给领域的投入。

此外，在李想宣布现金流为正的3月，终端消费市场受疫情影响仍然低迷，相比其他车企付出额外成本“花式”挖掘新订单，理想汽车只需生产消化种子用户订单，且现阶段较小的线下渠道规模也决定其开支更少。

但疫情也给理想汽车带来了额外的生存压力，李想表示，疫情爆发后公司遭遇了不少用户订单，由于全球疫情走势仍然不确定，全年交付量很难预期。

李想表示，接下来还会继续维持正现金流。不过，在三年仅有一款车的情况下，如何通过OTA升级持续有效建立新订单，将成为理想汽车面临的重要课题。此外，随着交付量的提升，渠道扩张以及用户运营也将进一步考验理想汽车的资金运转能力。

今年1月，有外媒报道称，理想汽车申请了在美国IPO，对此理想汽车回应媒体称不知情。不过，从2019年以来，理想汽车多次调整股权结构，计划IPO已不是什么秘密。对于IPO的进展，李想拒绝回答，称“(公司)比较好地做到了经营现金流为正，所以不需要外部的输血来解决经营问题，而且现金储备也足够多。”李想表示，近期公司没有融资计划。

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